近日，AI ASIC 龙头芯原股份（688521.SH）披露收购预案，公司拟通过发行股份及支付现金方式向芯来共创、胡振波、芯来合创等 31 名交易对方购买其合计持有的芯来科技 97.0070% 股权，并募集配套资金。公告显示，截至预案签署日，芯原股份直接持有芯来科技 2.9930% 股权，本次交易完成后，芯来科技将成为上市公司的全资子公司。
多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，此次芯原股份对芯来科技的收购，是半导体IP设计领域的一次重要布局。通过此次收购，芯原股份不仅能够进一步巩固其在AI ASIC领域的龙头地位，还能够借助芯来科技的技术优势，拓展在RISC-V架构方面的业务布局，实现技术互补和资源共享。
交易细节披露
芯原股份是一家依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业，被誉为“中国半导体IP第一股”。
作为此次收购的标的公司，芯来科技成立于 2018 年，是中国本土首批 RISC-V CPU IP 提供商之一，目前公司拥有员工 111 人，其中研发团队占比 75.68%，公司产品应用于AI、汽车电子、工业控制、5G通信、物联网、网络安全、存储和MCU等领域。累计开发了数十款IP产品。
2023 年、2024年以及 2025 年第一季度，芯来科技分别实现营业收入 6945.99 万元、7794.70 万元、616.34 万元，同期的净利润分别为 - 3179.20 万元、-4401.99 万元及 - 2116.44 万元，呈现连续亏损状态。不过，其亏损并非由于核心业务盈利能力不足，芯原股份在公告中指出，上述时间段内，剔除股份支付影响，标的公司已接近实现盈亏平衡。作为标的公司主要业务的半导体IP授权服务的毛利率水平较高，超过 90%。标的公司尚未实现盈利主要系其所处半导体行业具有技术密集、研发投入大等特征，标的公司作为RISC-V CPU IP的领先企业，持续保持较高的研发投入，以提升整体研发水平并推动产品线的拓展与升级，保持领先地位；为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，标的公司对员工实施了较大力度和范围的股权激励，导致报告期内股份支付费用较高。
数据显示，2023 年、2024 年及 2025 年第一季度，芯来科技的股份支付相关费用分别为 3096.29 万元、3640.25 万元及 906.70 万元。
薪火私募投资基金管理有限公司总经理翟丹对记者分析道，芯来科技作为中国本土首批RISC-V CPU IP提供商，其财务表现（亏损但毛利率超90%，剔除股份支付后接近盈亏平衡）在半导体IP行业中具有典型性，符合早期发展阶段特征。半导体IP授权行业（尤其是RISC-V领域）普遍存在高研发投入、长回报周期特点。芯来科技的亏损主要源于前期研发和市场拓展成本（如CPU IP设计验证），而90%以上的毛利率则凸显其轻资产、高附加值业务模式（IP授权无需大规模制造）。这与全球RISC-V IP供应商（如SiFive）的早期路径一致。
“后者在成立初期也经历多年亏损，直到规模化应用后才盈利。中国RISC-V产业仍处于成长期（据Semico Research数据，2023年全球RISC-V IP市场增速超30%，但渗透率不足10%），芯来科技的财务状态反映了抢占技术制高点的战略投入，而非经营不善。”翟丹补充道。
眺远营销咨询创始人高承远也认为，芯来科技现阶段亏损是RISC-V赛道“先发者必经的阵痛”。IP行业固定成本高、客户导入周期长，本土生态又刚起步，必须靠持续研发和客户Design-win“堆”出未来版税。毛利率90%说明技术溢价已经显现，剔除股份支付后近盈亏平衡，意味着只要收入再放大30%—40%，利润就会迅速弹升。
补齐RISC-V矩阵
此次收购芯来科技，将完善芯原股份核心处理器 IP+CPU IP 的全栈式异构计算版图。
东吴证券研究报告显示，RISC-V 作为开放、可扩展的指令集架构，正在成为 AI 芯片的重要基石：它既能满足端侧对低功耗、实时性和隐私保护的需求，又具备灵活扩展向量/AI 加速指令的优势。随着 AI 从云端加速走向终端，RISC-V 在端侧智能和嵌入式 AI 领域展现出快速渗透趋势。
目前，芯原股份已拥有针对异构计算的丰富的处理器 IP 储备，芯原股份高管在接受调研时表示，本次交易使芯原股份能够在为客户定制 AI ASIC 时，灵活采用通用 RISC-V CPU、定制化指令扩展及微架构创新，打造更具差异化和市场竞争力的芯片解决方案。芯原股份还可以依托 RISC-V 开放生态，利用现有技术成果，为不同 AI 应用场景构建更灵活的软硬件设计平台。
翟丹认为，通过收购，芯原股份在AI ASIC领域可提升能效比和定制化能力。芯原股份的AI IP（如NPU）擅长并行计算，但需高效CPU控制；芯来科技RISC-V CPU IP的开源特性支持指令集定制，可优化AI工作负载（如降低延迟30%以上）。结合后，能为客户提供“CPU+AI加速器”一站式方案，满足大模型推理芯片需求（如边缘服务器），缩短客户开发周期（据ABI Research，AI ASIC设计周期平均缩短20%）。例如，在自动驾驶芯片中，RISC-V的可扩展性可降低功耗，提升芯原方案在NVIDIA等巨头竞争中的性价比。
在多位业内人士看来，芯原股份与芯来科技的强强联合或将改变国内半导体IP设计行业的竞争格局。
根据行业调研机构IPnest统计，2024年，芯原股份的半导体IP授权业务市场占有率位列中国第一，全球第八；知识产权授权使用费收入排名全球第六。
中国电子商务专家服务中心副主任郭涛表示，此次交易将重塑国内半导体IP产业格局，芯原股份通过控股芯来科技，补齐RISC-V核这一关键拼图，形成从基础架构到应用级IP的完整版图，进一步拉开与华大九天等竞争者的差距。此举可能倒逼平头哥及其他国内头部企业加速RISC-V生态投入，或促使中小IP厂商转向细分领域差异化竞争。从中长期看，行业集中度提升趋势明确，头部企业通过并购补齐技术短板将成为主流策略。
高承远直言，交易完成后，芯原+RISC-V的组合将把CPU这一刚需IP补齐，形成从处理器到AI加速的完整货架，客户做国产替代可以“一站式下单”，势必对Arm China、Cadence（原Tensilica）以及初创CPU IP形成更强有力的竞争。后续三到五年，同行要么被收购（做小而美的垂直IP），要么被迫转向Chiplet、硅光等Arm不擅长的细分赛道；同时会倒逼Arm在授权费和本土支持上让步，行业进入“价格战+生态战”的阶段。
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